HJT是最有希望接棒PERC的下一代技术，目前仍需解决设备国产化、耗材降低和效率提升三大问题。HJT电池理论效率高，生产步骤少，全程低温的特点被视为天花板很高、具备颠覆力的下一代电池技术。根据我们的测算，目前HJT电池的成本约为1.22元/W，相比PERC高0.57元/W，只能应用于一些追求效率不计成本的小众市场。

静态看，HJT电池中期降本主要集中于以下四个方面：

1）提效摊薄

在目前基准上再提高0.5%以上，这个是相对容易实现的。

2）降低银浆价格和成本

一方面国产化预计银浆能够降价20%左右，另一方面通过栅线优化降低银浆用量50%以上，对应贡献成本降幅0.25元/W。

3）设备国产化+提高产能利用率

目前捷佳伟创和迈为股份等公司在设备国产化均取得一定进展，预计设备投 资可降至7亿元/GW，贡献成本降幅 0.08元/W。

4）N型硅片溢价减少

目前N型硅片的溢价约为8%，主要来源于硅料和硅片生产环节，随着硅料国产化和N型的放量，这部分溢价会逐步减少，预计贡献0.03元/W成本降幅。全都实现后，HJT与PERC的电池成本差距缩小到0.2元/W， 具备一定竞争的可能。

动态看，PERC 电池的非硅成本预计仍有0.05元/W 以上的下降空间，这意味着HJT成本需下降0.4元/W，即30%+，才能与PERC竞争，而实现的路径需要提效、降低耗材成本、设备国产化和供应链配合四个方面均有所突破，目前替代的拐点仍需等待。